美国的安然公司事件(华尔街安然公司财务造假案例分析)

在上个世纪末，有一个刚工作两三年的小伙子紧张地走进了老板的办公室，他还有三十秒就要知道自己的年终奖了。在进办公室后，老板拍了拍年轻人的肩膀，表示他今年工作很努力，预计可以得到年终奖500万美金。是的，大家没有看错，当时这个公司给一位年仅25岁的小伙子开出了500万的年终奖，在那个时代中奖也不过如此了。这究竟是一家什么样的公司，可以连续六年蝉联全美最具创新公司的荣誉？后来又为何在短短三个月从市值600亿突然面临破产的风险？这家公司由三个社会精英创建，为何最终走上了不归路，成为了全世界最臭名昭著的财务造假公司？今天就让我们回到上个世纪末，看看当时差点让美国金融中心都遭遇动荡的安然事件究竟是怎么回事。

视频：美国安然事件，一场600亿的骗局，差点让华尔街破产

事情还要从安然公司的第一代领导人说起。当时安然董事会的肯老确实是有点手段的精明商人。肯老出生在1942年密苏里州的一个小镇里，在他很小的时候，家里就因为做生意失败而破产了，一直生活得比较拮据。但肯老是一个非常争气的男孩，他凭借着过人的天赋和努力的学习，在28岁的时候就获得了休斯敦大学的经济学博士学位，30岁就担任了美国能源协会的副会长，直到32岁踏上从商之路。

1985年，肯老促成了休斯敦天然气公司和一个叫做INTERNORTH的公司并购案，建立了一家新的公司，也就是我们说的安然公司。这个公司一开始的CEO并不是肯老，当时他用了短短的三个月时间，就将原来的CEO推下去了。肯老这个人非常善于社交，他跟前美国元首小布什可以称兄道弟，小布什还亲切地称他为小开。

这个安然公司是经营什么业务的呢？它其实是一个天然气运输公司，合并后的前几年，安然公司还是比较老实地在做自己的业务，财务报表也是比较正常的，但过了一段时间，肯老的野心就慢慢显露出来了，不再满足于天然气运输的业务。

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在一次偶然的机会下，安然的高管发现自己公司有两个交易员通过利润造假和高杠杆来获取利益，这当然是违法的，按理来说应该开除这两个员工，但是高管不但没有开除他们，还将他们表扬了一通。有了领导的默许，这两个小伙子就更加肆无忌惮的投机了，将石油市场的杠杆拉到最大，这其实已经是具有赌钱的性质了，风险是非常大的，在1987年的时候，二人在两天的时间里亏损了9000万美金，差点将公司给搞倒闭了。通过这件事，这两个员工必然得遭到重罚。而公司丧失了这两个会投机取巧的员工，肯老不得不开始另谋商机。

有的朋友可能有疑问了，这个安然公司不是做天然气运输的吗？为什么会有大宗商品的交易业务呢？原理其实就是利用天然气的价格波动，开创一个远期交易市场，也就是期货交易市场，这样一来，天然气就可以像炒股那样操作了。这个想法主要就是杰哥开创的，安然凭借着自己在天然气行业里的重要地位，从多个渠道获取很多关键的商业信息，让这一业务板块得到了快速的发展。

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杰哥这个人不得不说的就是他的管理手段，前几年风靡一时的狼性团队在上个世纪其实就被杰哥给玩明白了。他制定了一套非常残酷的赏罚机制。要求每个员工都要做业绩评选，业绩排名在公司最后15%的人直接被公司开除。那么大的一个公司，每年光裁员都要裁掉15%，可见在这种公司工作是多么的有危机感。不过杰哥的奖励机制也非常诱人，我们一开始提到的那个年轻的小伙在25岁就能拿到500万美金，也可以看出这一点。只不过他需要绞尽脑汁帮安然挣钱，每天工作18个小时。

在杰哥的带领下，他们这个部门快速发展。从一开始他们做天然气的期货市场，到了后来业务不断在扩充，又发展到了各个行业，比如电力、钢铁、塑料等等，甚至公司还有人提出要做天气市场。凡是杰哥这个狼性团队所涉足的行业，基本上都能做到一枝独秀，无人与之抗衡的地步，每年的收益率直接达到百分之四五十。

在杰哥加入安然公司的这十年里，公司95%的营业额都来自他所在的那个部门，这显然将一个天然气公司做成了一个金融公司。一时间，安然公司的股票突然涨价，成为了华尔街炙手可热的优质公司，凭借着这样的营业额数据，安然公司突破了600亿的市值，成为了当时美国的第七大公司，杰哥也凭借着他的这些战绩成为了安然公司的CEO。从1996年开始，安然公司连续六年被财富杂志评选为全美最具创新精神的公司。

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公司发展到这个时候，好像没有任何问题，让自己的员工和投资人都赚到了钱，这又有什么问题呢？因为这样的繁荣只是一种虚假的景象，要让安然这样一个复杂的大机器运转起来，仅仅凭借着杰哥的狼性团队是远远不够的，接下来，就为大家揭晓真正的安然公司是什么样的。

1990年，杰哥加入安然之后，自己又招募了一名大将叫做小安。小安毕业于西北大学的NBA，精通会计业务，因此对于财务造假这件事，也是非常轻松的。不久后，小安就成了安然公司的CFO。虽然他不像杰哥那样，整体抛头露面，但是也是安然公司的关键人物。既然后来安然公司陷入了造假案件，而小安又是安然公司的首席财务官，那他就不可能和这个丑闻没有关系。

1991年，肯老、杰哥、小安三人聚集在一起，开始对安然集团的运营进行了大的调整。把小安纳入麾下之后，采用了一种新的记账方式，叫做按市值计价，简单来说就是：以签订一个十年的合同为例，这个合同在市场上就会产生一定的市值，用市值计价的话，就是将这个合同十年期的价值都算在今年一年，等于说把这钱记在今年的利润上了，合同再去慢慢履行。看起来好像也没什么问题，但是不能忽略一个重要的前提，就是这个合同十年的价值必须是经过市场认可的。

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其实现在很多金融公司也这么做吗，因为合同值多少钱确实可以利用一定的算法算出来，但是放到安然公司其实是不太适用。因为天然气是属于实业，合同值多少钱并不能像天然气公司那样有固定的计算模板，但是杰哥就是凭借着自己的三寸不烂之舌说服了证券监管部门的人，让证券监管部门批准了安然公司的市值计算方式。

有了官方的许可 ，这下小安就能在记账这件事上大显身手了。他熟知记账规则，知道在哪里可以凭空给安然增加点利润，怎么将安然地亏损掩盖。如此一来，安然的股票就在不断地上涨，一旦杰哥投资的什么业务失败了就把小安叫过来掩盖，仿佛一个救火员。别的公司的CFO一般都是预估公司的财务，做做财务报表之类的，小安却成了专门填补公司漏洞的安全员。

很多朋友可能会想了，你这不是自己骗自己吗？亏了的钱实际上还是亏了，账目做得再好有什么用呢？其实不是这样的。如果只是一个普通的小规模公司，当然是赚钱了就是利润，不需要造假财务来自己骗自己。但是像安然这样的上市公司，他们就不是这样挣钱的。他们本来依靠的也不是企业的纯利润，而是企业的信用等级。这就是为什么很多大公司成年人都在借外债，动不动就发行一点股票。

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华尔街的金融公司会给这样的实体公司的信用评级，信用好的公司借钱很容易，利息还很低，而信用不好的公司就会不容易借到钱，这样一来，就容易把资金链给斩断，没有资金就无法投入生产，那公司就会很快倒闭了。

理解了这样的上市公司的运作模式，我们就能理解安然公司的三巨头为何要在财务上大费周章了。首先，财务报表做得好看，市场才会对你们公司有信心，股票才能涨价，股票涨价就意味着安然公司收到了更多的资金让他再去投资，再去扩展业务，这样一来，就可以像滚雪球一样，一轮一轮的滚下去了。至于上一个季度到底赚了多少钱，到底有多少现金流的流入，其实就没那么重要了。所以为了保证股价稳步上涨，整个三巨头团队的外围工作做得也是非常的到位。

这三人分工明确，老肯那边，专门负责维护公司的优质形象，和媒体以及当地的官员打好关系，不仅如此，老肯还说服了很多华尔街的金融分析师购买安然的股票，这些分析师自己持有安然的股份，在审查安然公司的财务报表的时候自然会睁一只眼闭一只眼。

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杰哥看着公司没有什么风险，玩得越来越大，2000年的时候，他居然造假了一个流媒体在一年给安然创造了一个亿美金的虚假营收。这让安然的股票在两天之内涨了37%，当时正好赶上互联网时代的衰落，大家都纷纷看好流媒体这种明日之星，安然公司的股价也一路飙升。

虽然这样的套娃操作可以在短期内让公司看起来盈利很高，但从长期来看，该亏的钱一分也不会少亏，除非能弄到更大的假账去弥补。也许一开始安然的野心也没有这么大，只是想获得更多的资金去用来投资。但随着安然在印度和欧洲几个大型项目都投资失败了，这个窟窿就逐渐变得深不见底了。

为了不影响公司的资金链，杰哥对外必须一直保持虚高的股价，对内还在给员工发高额的奖金，无论是对股民还是公司内部的员工，杰哥都必须让大家觉得公司现在运行的很好。只有几个重要的公司高层知道公司的情况，他急切地希望能有一个项目去挽救他捅下的这个窟窿。

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直到2000年的时候，机会终于来了，当时加州刚开始实施电价自由化，于是杰哥赶紧往这个市场投钱，想通过控制电价来操作市场，从而获得爆利。他们在很短的时间内就垄断了加州的电力市场，有时在用电高峰期的时候，如果想让半个加州停电，也只不过是安然公司的领导打个电话的事。

这一招十分管用，每次停电就可以让电价暴涨，毕竟半个加州的电力资源都掌握在安然公司的手中，要想用到电，就必须接受他们制定的价格。接连不断涨价的电费让加州的百姓非常头疼，甚至连本来就是加州能源巨头的本土电力公司也倒闭了。而安然公司的交易员们却隔着几千公里，操纵着加州的电力市场。在之后曝光的录音里还有交易员们嘲笑加州的居民用不起电的录音。

因为有了加州这块蛋糕，那一年，安然交易部门的盈利到达了282亿美金，是前一年的四倍，终于将这个窟窿补上了点。但是这事也不是一点风险也没有，毕竟电力可是居民每天都要使用的重要能源，慢慢地，加州的民众都开始反应过来了，这里的电费不断涨价，肯定和安然公司有着很大的关系，一时间，加州的居民和企业都开始谴责安然公司的这种行为。

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安然这边也在积极地做着公关，肯老利用自己和小布什的关系，劝他千万不要取消电价的自由浮动，解释电价的波动只是一时的异常，会慢慢稳定，恢复正常的，杰哥这边也在努力维系公司的形象，对外拒不承认电价的事和安然公司有关，非常淡定的解释公司只是在光明正大的扩展业务，帮助电力在加州更好的流通，只是一项惠民项目罢了。

尽管三巨头拼死都不承认安然公司在暗中操纵电价，但是大家根本不吃这一套i，毕竟事实胜于雄辩。传闻有一次杰哥去加州出差，一个男子手里拿着一块蛋糕朝着杰哥的脸上甩了过去，可见加州人民有多讨厌安然公司。

加州电力的丑闻无论三巨头再怎么想办法掩盖，也始终在一直发酵，外界出现了很多质疑安然公司的声音，各种媒体都加入到了讨伐安然的队伍之中，慢慢的，安然公司的信用就不如从前了。杰哥担心的问题还是发生了，安然的股票在2001年的时候跌了40%，股票跌了就意味着他们之前玩的那种套娃游戏已经不能继续了。

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三巨头都是狐狸中的狐狸，他们意识到事情可能无法挽回了，于是三人将公司的钱套现了5亿左右的美金。但是对于公司的其他高管和员工却还在极力掩盖，不仅如此，还劝自己的员工继续买公司的股票。

虽然如此，但作为CEO的杰哥还是每天都陷入在巨大的焦虑之中，毕竟这是他亲手打下的江山，他深知，这艘巨轮已经没有几天平稳航行的日子了。那段日子，杰哥每天都心不在焉，要不就是自己对着窗外发呆，要不就是在会议中开小差，连投资人的提问都不知如何回答。

后来，杰哥实在撑不下去了，终于在2001年的8月中旬，辞去了安然CEO的职位。外界听到这个消息都炸开了锅，好好的一个上市公司，CEO突然辞职，那要说公司没有问题是没有人会相信的。一时间，证券监管部门、媒体、华尔街的分析师们都将目光盯在了安然公司的实际经营状况上。

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即使在这个时候，肯老还是在忽悠自己的员工，说安然那么多大风大浪都挺过来了，这次也只是阶段性的问题，甚至可以趁着公司股票被低估，赶紧买入。而他自己呢？却在偷偷的卖股票。直到杰哥辞职的2个月后，肯老实在是没办法再瞒下去了，于是召开了新闻发布会，说由于记账的失误，导致公司有了6亿美元的亏损。这次新闻发布会一开，安然彻底社区了市场的信任，股票一跌再跌，再也没有一个人愿意投资这家公司了。

安然公司破产的时间非常快速，就在前几个月它还是华尔街最具潜力的公司，如今却到了不得不宣告破产的境地。2万多名员工失业得猝不及防，最终这座商业大厦还是在几个月的时间就被推倒了。为了保住自身的利益，三巨头也开始互撕，杰哥和肯老决定将小安推出去做替罪羊，小安这边也不想平白无故的背上黑锅，直接主动站出来，选择做污点证人，揭发肯老和杰哥的种种罪行，在2006年的时候，小安被判处了10年有期徒刑，小安出狱后，一直致力于从事反金融诈骗的事业。

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至于肯老，他本来被判处了45年的牢狱之灾，但是在2006年的时候突发心脏病去世了。杰哥作为安然的CEO，被判的最重，终审的时候被判处了24年有期徒刑，后来被减刑了10年。杰哥出狱后，建立了自己的天然气公司，准备东山再起，但是无奈被吊销了会计执照，估计以后也成不了什么大的气候了。

而且给他们做审计项目的安达信也被安然公司连累，这可是一家百年审计公司，此次事件之后，直接倒闭，8万多员工纷纷失业，美国的五大会计事务所变成了四大。

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不得不承认，本来这三大巨头是非常有才华的精英，都有各自擅长的领域。但可惜的是，他们被一时的利益蒙蔽了双眼，一步步被欲望吞噬了理智，掉入自己亲手设计的陷阱之中。设想一下，如果杰哥当时没有设置如此残酷的竞争机制，如果小安没有把自己的聪明才智放到做假账上，如果安达信审计公司没有纵容安然公司胡作非为，如果华尔街的分析师们没有帮助安然提高信用等级，那么这些损失就可能不会发生，不过这一切已经来不及了。

“君子爱财，取之有道”，脚踏实地的挣钱，挣干净的钱，也能持久获利。安然公司动了民生之本之一的电力能源，翻车也不过是早晚的事。